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德邦证券股份有限公司郭雪,卢璇近期对恒实科技进行筹算并发布了筹算陈述《2023营收及归母净利稳步增长，有望受益于电力商场矫正》，本陈述对恒实科技给出增执评级，面前股价为8.44元。

恒实科技(300513)

投资重点

事件：公司发布2023年和2024年一季度功绩公告，2023年公司完毕贸易收入13.47亿元，同比加多6.69%；完毕归母净利润0.41亿元，同比加多34.87%。单Q4完毕收入3.97亿元，同比着落11.19%，归母净利润0.07亿元，同比加多124.23%。24Q1完毕收入1.12亿元，同比着落37.53%，完毕归母净利润-0.1亿元，同比减少145.73%。

分业务看，技艺奇迹营收增长较着，毛利率有所下滑。2023年系统集成/瞎想/技艺奇迹/软件开拓业务别离完毕收入5.96/2.94/1.62/1.57亿元，同比-4.25%、-5.5%、+78.99%、+58.18%。毛利率方面，玄虚毛利率为21.37%，同比-1.71pct，系统集成/瞎想/技艺奇迹/软件开拓业务毛利率别离为11.07%、34.03%、23.3%、37.05%，同比+0.83%、-0.84%、-19.01%、-9.39%。

时辰用度率同比种植1pct，在研方法储备充分。筹备成果方面，2023年公司时辰用度率为18.99%，同比+1.01pct，销售/处置/研发/财务用度别离为4.75%、6.9%、4.75%、2.58%，同比-0.62pct、+0.97pct、+0.38pct、+0.28pct。公司面前在研方法储备充分，涵盖臆造电厂、灵敏城市、工业互联网等多个界限，助力公司永久发展。

电力商场矫正加速鼓吹，动力团聚商紧迫性突显。2023年7月发布的《对于深化电力体制矫正加速构建新式电力系统的兼并办法》，强调要科学合理瞎想新式电力系统成就旅途，在新动力安全可靠替代的基础上，有策动分体式冉冉裁减传统动力比重。跟着更高比例的新动力接入，电力系统的智能化、柔性纯真及安全高效条件进一步种植。公司在臆造电厂界限的定位为动力团聚商、平台与技艺提供商和运营商，具备深圳臆造电厂、冀北臆造电厂等鼓胀的方法运营训诲。2023年，公司还陆续了国网湖南电力2023年灵敏动力玄虚奇迹平台新式电力负荷处置系统深化诓骗开拓执行方法，国网湖南综能公司2023年新兴业务敏捷迭代开拓执行方法等多个方法，束缚夯实数字动力业务训诲。跟着新式电力系统成就执续鼓吹，公司有望充分受益。

投资暴戾与估值：把柄公司2023年及2024Q1功绩情况，咱们诊治盈利预测，并新增2026年预测，瞻望公司2024-2026年别离完毕销售收入为15.08亿元、16.59亿元、18.03亿元，增速别离为11.9%、10%、8.7%。归母净利润别离为0.57亿元、0.82亿元、1.08亿元，增速别离为38.3%、43%、31.8%。对应PE别离为46X、32X、24X。保管“增执”投资评级。

风险教导：策略鼓吹不足预期风险，研发不足预期风险，商场竞争风险，方法成就不足预期风险。

A10攻击机参加了海湾战争，也是该机的第一次实战，整个战争期间一共摧毁了伊拉克超过900辆坦克、2000辆其他战斗车辆以及1200个火炮据点，是这场战争中作战效率最高的作战飞机。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据估计，德邦证券郭雪筹算员团队对该股筹算较为深切，近三年预测准确度均值为23.06%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.05亿，把柄现价换算的预测PE为25.58。

最新盈利预测明细如下：

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